En svak utvikling på verdens børser ble ytterligere negativ ved at norske kroner styrket seg mot
alle de store valutaene. AI-frykten som preget sommerens marked kom tilbake i oktober, samtidig
som oppgang i olje- og gasspriser forsterket bekymringen for at prisvekst og renter vil dominere
inn mot det amerikanske mellomvalget i begynnelsen av november.
Aksjemarkedet
Verdensindeksen falt 1,6 % i lokal valuta og 5,5 % målt i
norske kroner, fordi kronen styrket seg markert. Oslo Børs
steg 3,4 % og er opp 27,1 % hittil i år. I USA falt S&P 500 0,9
%, mens den likevektede indeksen steg 4,9 %, den største
meravkastningen for likevektet indeks siden 2009. Nasdaq100 falt 6,7 %, og teknologi og kommunikasjon var de eneste
sektorene som falt. Uroen handlet om lønnsomheten i de
store investeringene i kunstig intelligens, og halvlederaksjer
ble kraftig straffet etter svake prognoser.
Store regionale forskjeller
Europeiske aksjer steg 2,1 % i lokal valuta og India 2,8 %,
mens Japan falt 5,2 % og Kina 7,7 %. Vekstmarkedene samlet
falt 8,0 %, trukket ned av Kina og Brasil, som falt 9,6 %.
Resultatsesongen
Resultatsesongen for tredje kvartal startet med høye
forventninger: markedet ventet om lag 29 % inntjeningsvekst
og rundt 12 % omsetningsvekst i USA. Per utgangen av
oktober viser fasiten i overkant av 30 % resultatvekst
sammenlignet med samme kvartal i 2025. Den sterke
resultatveksten har senket P/E til 18,7x, noe under
femårssnittet på 19,8x. For europeiske Stoxx Europe 600
ventes inntjeningsveksten å bli i overkant av 24 % mot tredje
kvartal 2025.
Sentralbankene tar en pause
Federal Reserve holdt renten uendret på 3,75–4,00 % den 28.
oktober, men to medlemmer stemte for en ny heving. ECB
holdt innskuddsrenten på 2,50 % selv om inflasjonen i
eurosonen steg til 3,8 %, og markedet priser inn en heving i
desember. Norges Bank hadde ikke rentemøte i oktober, og
styringsrenten er 4,50 %.
