Aksjemarkedet
Globale aksjer steg 6,5 % målt i norske kroner og falt 0,6 % målt i dollar. Nok en gang var utviklingen solid for japanske aksjer (+10% i NOK) til tross for
en svakere Yen, eller kanskje nettopp derfor, ettersom valutasvekkelsen bedrer konkurransekraften til eksportbedriftene. Uansett er det vårt inntrykk
at japanske myndigheter er bekymret for den svake valutaen, og når som helst kan komme til å introdusere tiltak for å støtte valutaen. Indiske aksjer
steg 10,3 % i NOK, noe som forklares av landets betydelige behov for import av energi. Omkring 20 % fall i oljeprisen er en velsignelse for bedrifter og
konsumenter i landet. Blant de svakeste markedene i mai var Oslo Børs som falt 4,7 %, hvor nettopp energi, materialer og sjømat bidro til børsfallet.
På sektornivå globalt var helse sterkest, foran industri og finans. Teknologi bidro negativt, sammen med energi.
Globale aksjer handles nå til 23,6x historisk inntjening og 17,8x forventet inntjening kommende 12 måneder (MSCI ACWI).
Obligasjoner
Markedssentimentet var solid i juni, godt hjulpet av redusert geopolitisk usikkerhet, og redusert inflasjonsfrykt.
Kredittmarkedene fulgte utviklingen i aksjer, med inngang i kredittspreader både i investment grade (IG) og high yield (HY). Amerikanske HY-spreader
falt med 11 basispunkter, mens europeiske HY-spreader falt med 18 basispunkter (bp).
Amerikanske 10-årige statsrenter steg nok en gang, i juni fra 4,44 % til 4,47 %, tyske tiårsrenter falt 8 bp og franske økte 10 bp. I USA forventes det
uendret rente på neste FED-møte, i slutten av juli, med påfølgende sannsynlighetsovervekt (54 % mot 46 % for uendret rente) for 0,25 prosentpoeng
økning av styringsrenten i september. Norske 10-års renter falt fra 4,31 % til 4,21 %.
Nordisk high yield-marked
Den nordiske high yield-indeksen leverte en avkastning på 0,6 % i måneden, og samlet avkastning hittil i år er dermed 3,8 %. Sektormessig var det litt
større spredning enn normalt, hvor særlig sjømatsektoren fulgte den den svake aksjeavkastningen og bidro negativ med 2,8 % kursfall.
Den sterke utviklingen på overordnet nivå innebærer at nordisk high yield fortsatt outperformer globale markeder, både hittil i år og over de siste tolv
månedene. Dette reflekterer solide fundamentale forhold og stabile tekniske markedsforhold.
Den nordiske high yield-indeksen til DNB Carnegie viser nå en yield på 8,03 % ved utgangen av juni, med en rentedurasjon på 1,0 år
